Econom�aDeLetras.com

Juegos en crisis

11 Feb 2009 06:00:07 pm GMT +1

[imgl]http://www.economiadeletras.com/imagenes/clic-de-playmobil.jpg[/imgl]En 1.971, en plena crisis del petr�leo, a un tipo llamado Hanks Beck su empresa le hace un encargo: Ahorrar costes en los materiales fabricando productos m�s peque�os. En los a�os cincuenta, dicha empresa hab�a tomado la decisi�n de cambiar su estrategia: Cambi� la fabricaci�n de productos de metal (tel�fonos, cajas registradoras�) por el pl�stico. Dentro de su l�nea de productos figuraban juguetes como coches o el hula-hoop. Lo que Hank Becks hizo finalmente fue crear una aut�ntica revoluci�n: Playmobil o, como se conocieron en Espa�a, los clicks de Fam�bil. Por si hay alg�n despistado que no los conozca, los clicks eran (Aunque se siguen fabricando, perm�tanme la descripci�n en pasado, ya que pertenece a mis recuerdos) unos mu�ecos peque�os, sin codos ni rodillas, cuyos miembros, incluida cabeza, eran f�cilmente amputables. Ten�an unas manos en postura pretenciosamente onanista, �tiles sin embargo para acoplarles perfectamente desde pistolas, altavoces de polic�a, espadas, cubos de basura, herramientas de trabajo y, en general, cualquier instrumento de reconocida utilidad. Adem�s, abarcaban todos los �mbitos sociales: Hab�a indios, vaqueros, alba�iles, inquisidores, caballeros templarios, ejecutivos, piratas, mendigos, burgueses, funcionaros p�blicos. De tal guisa, mis horas de juego consist�an en que un gale�n pirata comandado por un ej�rcito de bomberos abordaba la calle principal de un poblado vaquero (con saloon incluido) donde el sheriff era un caballero medieval armado con lanza de justa. Mientras, en el castillo medieval (habitado, por supuesto por los piratas que me sobraban) y defendido por polic�as de asalto apostados en las almenas eran sitiados por coches de bomberos y ambulancias. Pura posmodernidad, vaya. En aquellos primeros juegos tambi�n cosech� mis primeros fracasos. De nada sirvi� extirparle a un Renault cinco del scalextric, el motor y las ruedas y adherirlas al barco pirata para que surcara el pasillo con m�s fluidez. Tampoco consegu� automatizar el muelle que disparaba el ca��n del barco. Dos a�os m�s tarde vendr�a mi cargador de pilas solar, compuesto por una caja met�lica, un im�n (no recuerdo qu� l�gica us� para incluirlo) y un par de cables. Y en el olvido qued� mi dise�o de un robot de madera. Y lo peor, lo que me va en ello, es que como treinta a�os no es nada aquella forma de jugar en mi ni�ez se fue convirtiendo en costumbre. Hanks Beck muri� la semana pasada. Reconozco que desconoc�a su existencia hasta la aparici�n de la noticia. Jam�s me hab�a preguntado qui�n se encontraba detr�s de uno de los principales juguetes de mi ni�ez. Su imaginaci�n, su �xito (adem�s de icono para millones de ni�os, hoy en d�a sigue siendo l�der en ventas) y la crisis del petr�leo me proporcion�, adem�s de horas de imaginaci�n, mis primeros e imprescindibles fracasos. Justo hasta hoy, hasta una nueva crisis. �Jugamos?...

Protestas, protestas, protestas

17 Dec 2008 06:01:32 pm GMT +1

[imgl]http://www.economiadeletras.com/imagenes/zapatos.jpg[/imgl] El se�or Bush ha demostrado por fin que su condici�n de aut�ntico pistolero tejano serv�a para algo: Su rapidez y reflejos le evitaron hace un par de d�as la despedida m�s humillante que haya tenido un presidente en la historia de los EEUU. �La rebaja de tipos de la reserva federal al 0%? No, claro que no. Hablo de los famosos zapatos. Que hayan sido precisamente unos zapatos lo que le arrojaran a Bush y no cualquier otra cosa no es asunto balad�. El zapato en la cultura �rabe, como en muchas otras, es la prenda m�s sucia, la que permanece en contacto continuo con las impurezas terrenales; de ah� que sea obligatorio descalzarse al entrar en casas o en lugares religiosos. Qu� cosas: Seguro que si les digo que imaginen al Sr. Bush recostado en el despacho oval, con sus botas puntiagudas con espuelas encima de la mesa presidencial, a todos se les har�a veros�mil la imagen. Pues eso. Mientras tanto, estos d�as aqu� en Espa�a, unos cuantos tambi�n protestan. Protestan al gobierno de Zapatero porque este fin de semana ha nevado. De nada sirvieron los avisos durante toda la semana anterior de que no se viajara si no era imprescindible y que, en caso de que lo fuera, los automovilistas se ataviaran con el necesario juego de cadenas. Qu� agoreros y pesados son estas autoridades, dijeron, y se lanzaron en masa a las carreteras de monta�a. Sin cadenas, por supuesto. Y ahora, claro, viene la pataleta y la exigencia al gobierno para que se les paguen los da�os y perjuicios que acarre� su propia irresponsabilidad. Y es que la responsabilidad no es plato de buen gusto en esta sociedad del bienestar. El ciudadano que paga impuestos considera que tiene derecho a hacer lo que le venga en gana, aunque haya sido prevenido. Y en caso de que la cosa salga mal, el estado debe estar disponible y a su servicio para cuando caiga. Pongamos un ejemplo: A estas alturas todo el mundo deber�a estar prevenido de que nadie vende duros a pesetas, �Verdad? Pues no. Ah� tenemos el �ltimo caso, el de Bernard Madoff, ese tipo norteamericano que ha dejado la patri�tica picaresca espa�ola, liderada en los �ltimos a�os por gente como Antonio Camacho (caso Gescartera), a la altura del tocomocho de Tony Leblanc en Los Tramposos, aquella inolvidable pel�cula de Ozores. Lo que Madoff ha demostrado es que la capacidad de dejarse estafar no guarda relaci�n con el conocimiento de los mercados o el nivel cultural. La codicia es algo universal, que trasciende categor�as. Madoff ha estafado a empresarios millonarios y a empresas financieras de primera l�nea con el truco m�s viejo del mundo: Vender duros a pesetas. En econom�a hay una m�xima: Ganancia y riesgo van inevitablemente de la mano. Sin embargo, hay quien todav�a se deja convencer ante las promesas de altas rentabilidades �garantizadas�, es decir sin riesgo ninguno. Mientras los inversores de Madoff recib�an sus magras rentabilidades, financiadas �nicamente con el dinero invertido por los nuevos pardillos, a ninguno se le ocurri� preguntar qu� tipo de alquimista se escond�a detr�s de aquello, en qu� piedra filosofal se invert�a su dinero. Pero cuando la cosa se descubre, �Ah, amigos!, entonces se mira al gobierno, se protesta, se le pide explicaciones y se exige adem�s que se les restituya su codicia. Es el mismo caso que vivimos hace algunos a�os en Espa�a, con Afinsa y Forum filat�lico. Yo conoc� a algunos inversores que se vanagloriaban de lo listos que eran, te miraban por encima del hombro por obtener inversiones �garantizadas� superiores a cualquier media del mercado. Y no entend�an c�mo t� no les imitabas, por qu� no te sub�as a su selecto carro. Pero cuando la cosa se torci� salieron a la calle a protestar. Por aquel entonces, recuerdo, mi cabreo fue may�sculo. Desde mi posici�n me erig� en voz activa exigiendo al gobierno que no pagara con mis impuestos la codicia de aquellos tipos que hasta hac�a dos d�as eran mucho m�s listos que yo y que ahora se presentaban a la sociedad como indefensas gallinas desplumadas. Pero en realidad, lo �nico que exig�an era irse de rositas, con todo el dinero invertido devuelto y la escandalosa rentabilidad ganada en los a�os anteriores bajo el brazo. Nada se habl� de que pagaran su irresponsabilidad. Aquella vez, el gobierno cedi� y, desde mi punto de vista, hizo un flaco favor a los principios morales y equitativos, a las reglas de riesgo-beneficio en los que se basa el libre mercado. Esos que protestaron entonces, son los mismos que han salido este fin de semana sin cadenas a cruzar puertos nevados. Son los mismos que son tan listos como para creer que alguien vende duros a pesetas, los mismos que llegan a casa y se recuestan satisfechos poniendo sus botas encima de la mesa. Como Bush tampoco saben de d�nde les vendr� el zapatazo, pero qu� mas da. Siempre habr� una se�ora de la limpieza llamada gobierno, dispuestos a dejarles de nuevo la mesa como los chorros del oro. Yo, mientras tanto, tambi�n me dispongo a protestar. De hecho, ya me he descalzado: Aviso a navegantes....

El arte de hacer dinero sin dinero

26 Nov 2008 05:29:24 pm GMT +1

[imgl]http://economiadeletras.com/imagenes/magia.jpg[/imgl]Los que me conozcan sabr�n que no soy demasiado aficionado a banderas ni a himnos nacionales. Por eso me preocupa m�s bien poco si el 29,9% de Repsol se vende a una compa��a rusa, francesa o de Chiquitist�n. A quien ve la operaci�n como una bajada de lanzas, como otra Cuba perdida, �Recuerdas cuando en el sector energ�tico espa�ol no se pon�a el sol?, conviene recordarle que Repsol es una compa��a privada y, como tal, pertenece a sus accionistas. Sobre ellos deber�a recaer la decisi�n. Ya, argumentan algunos, pero es que estamos hablando de un sector estrat�gico. Bien. Si se tratara realmente de un sector estrat�gico, Repsol deber�a haber sido siempre una empresa p�blica, no deber�a haber buscado nunca financiaci�n en bolsa (donde cualquier enemigo de la patria puede hacerse siempre con un paquete de acciones singular). Pero Espa�a no se caracteriza precisamente por sus pozos de petr�leo o de gas, ni Repsol ha servido nunca como regulador de precios en �pocas inflacionistas ni como instrumento estatal de ning�n tipo. De estrat�gico, nada. Su objetivo, como tantas otras compa��as privadas, consiste en sobrevivir y enriquecer por el camino a sus accionistas. Si de verdad se trataba de un sector estrat�gico, que lo hubieran pensado antes. El debate de rancio patriotismo, como les digo, no me preocupa lo m�s m�nimo. Lo relevante de esta operaci�n reside en la g�nesis misma y en sus formas. Para explicarlo har� un poco de historia: En el a�o 2006, Sacyr decide invertir 5.175 millones de euros en adquirir el 20% de la compa��a Repsol. No voy a entrar en las razones que llevan a una promotora inmobiliaria, que se supone se dedica a construir casas, a hacer un movimiento de esa �ndole. Ellos lo llamar�an posicionamiento, estrat�gico tambi�n, o diversificaci�n del riesgo de sus activos. Algo as�, probablemente. especialmente si se tiene en cuenta que para realizar esa inversi�n no soltaron un duro, sino que financiaron la operaci�n en su totalidad a trav�s de un conjunto de banco. La operaci�n la garantizaban las propias acciones. S�, como lo oyen. El asunto funciona de la siguiente manera: Supongamos que Vd. se ha encaprichado de cualquier activo de alta volatilidad (ni siquiera hablemos de un inmueble) que ese d�a vale, pongamos, 10. Como Vd. no tiene dinero, o lo tiene pero invertido en otros sitios muy lejanos, acude al banco, quien le presta los 10 sin rechistar con el aval del propio activo. Si ma�ana, imaginemos, vale 15 todos contentos: Vd. habr� ganado 5, menos los intereses correspondientes del pr�stamo, que supondr� a su vez la ganancia del banco. Pero si resulta que pasado el activo baja su valor a 5, no se preocupe, que tampoco habr� perdido nada. Le bastar� con acudir de nuevo al banco y decir que ya no lo quiere y que no puede pagar la deuda. Como el activo garantizaba la operaci�n, el banco se queda con el activo que ahora vale 5 y con la deuda de 10. Se vuelve a casa tan tranquilo, la operaci�n le habr� costado tan s�lo los intereses del tiempo transcurrido. El problema, en todo caso, ser� ahora del banco. Este tipo de operaciones, inalcanzables sin embargo para cualquier mortal que quisiera hipotecar un piso, han sido m�s comunes en los a�os de bonanza, especialmente entre el sector promotor, y de alguna forma son ejemplarizantes a la hora de explicar parte del problema financiero actual. A nadie se le ocurri� pensar que esos activos pod�an valer ma�ana 5 y no 15. Las promotoras, con la connivencia de bancos y cajas, financiaron suelos y viviendas con el �nico aval de la confianza, de que todo lo construido se iba a vender por la simple raz�n de que la anterior promoci�n se hab�a vendido. Se le dio la vuelta al rezo, de repente se convirti� en �rentabilidades pasadas aseguran rentabilidades futuras�. Se hac�a dinero sin poner dinero, se miraba a otro lado si se hablaba de cuestiones tan b�sicas como la ley de la oferta y la demanda, el valor, o el riesgo. Pero un buen d�a ha pasado lo que viene pasando hist�ricamente, y los unos y los otros se han visto sorprendidos y entrampados en su propia codicia. �Recuerdan el mensaje con que a los pol�ticos se les llenaba la boca?: Crecimiento sostenible, dec�an. Se renunciaba as� a a�os de historia econ�mica c�clica. Se ca�a de nuevo en el error. El crecimiento sostenible fue entendido como enriquecimiento ilimitado. Pero eso es el pasado. Lo que est� ahora en juego con la venta de Repsol es la reacci�n del sistema financiero ante los errores cometidos. Lukoil, la compa��a rusa, pretende hacer el mismo movimiento que en su d�a Sacyr. Asumir la deuda de 5.175 millones de euros que tiene la inmobiliaria con los bancos por el 29,9% del capital de Repsol (m�s del 20% que ten�a Sacyr, puesto que las acciones valen menos). Lukoil tambi�n exige que la garant�a del pr�stamo sean las acciones. Pretende guardarse las espaldas y asegurar su salida, si siguen viniendo mal dadas, sin coste alguno. Los bancos piden, ahora s�, elevar las garant�as. Ah� est� el escollo que est� dificultando la operaci�n. Aunque es una pol�tica de m�nimos resulta alentador. Pero no las tengo todas conmigo. La posici�n del gobierno no deber�a residir en si se vende o no una compa��a espa�ola a los rusos, sino en las garant�as que estos ofrezcan y en las responsabilidades que asuman. En cuestiones de econom�a, como en cualquier �mbito de la vida, uno se obliga con responsabilidades. El riesgo forma parte de cualquier juego. Pero la responsabilidad es tambi�n un valor a la baja; me consta. A�n as�, de eso estamos hablando y no de falso patriotismo. Lo que pase finalmente, est� por ver....

Obama, Zapatero y tijeras de podar

12 Nov 2008 03:57:21 pm GMT +1

[imgl]http://www.economiadeletras.com/imagenes/Olivas.jpg[/imgl]Se conoce como chupones a las ramas que nacen en las ra�ces y troncos de ciertos �rboles. Los chupones consumen la savia principal del �rbol, mermando su crecimiento y su fruto. Cuento esto porque este pasado fin de semana me he dado con denuedo a la econom�a real y lo he pasado cortando chupones a unos olivos que tengo; y coger las tijeras de podar y pensar en [b]Obama[/b] y [b]Zapatero[/b] ha sido todo uno. Los olivos de los que hablo llevaban m�s de ocho a�os completamente descuidados y su estado de abandono los hab�a desfigurado completamente. Los troncos recios y de formas caprichosas quedaban ocultos tras su propia maleza hasta conferirle aspecto de arbusto muy alto. Algunos de estos chupones ten�an incluso olivas, cosa de la que carec�a el resto del �rbol. El ejercicio ha sido fatigoso pero gratificante. Las agujetas que a�n sufro se recompensan con la impresi�n de un �rbol recuperado, rejuvenecido. Y lo m�s importante: Albergo la esperanza de una cosecha m�s fruct�fera en a�os venideros. Los �ltimos ocho a�os de liberalismo a ultranza en EEUU han dejado un panorama similar al de mi olivar. Es cierto que las teor�as neoliberales se han aplicado en EEUU sin descanso desde mediados de los a�os cuarenta del pasado siglo, pero quiz�s nunca con tanta desinhibici�n del estado como en la era [b]Bush[/b]. Poe eso, echar ahora toda la culpa del hundimiento econ�mico que sufre EEUU a las subprimes (nombre, por otra parte, sospechosamente parecido al del legendario tr�o femenino negro de la Motown) es tan naif o hip�crita como culpar a MacDonalds del incremento de la obesidad en occidente. Es una explicaci�n complaciente que s�lo convence a los propios liberales. A la lasitud en la regulaci�n financiera en EEUU se le unen la de otros sectores (mencionemos simplemente a ENRON como ejemplo m�s notorio), la despreocupaci�n total por el d�ficit p�blico (400.000 millones de d�lares en el �ltimo a�o fiscal) a pesar del nulo gasto en materia social, un cambio en la paridad con respecto al euro que no se ha sabido aprovechar; y por no hablar de la pol�tica exterior que todos conocemos. Ahora entra Obama en juego y los agentes econ�micos internacionales aguardan expectantes sus movimientos. Todos los economistas de lustre, independientemente de su ideolog�a, consideran necesaria una intervenci�n estatal. Los neoliberales, que sin embargo no cejan, se�alan que dicha intervenci�n debe ce�irse a la soluci�n de los que ellos han identificado como el problema: Las hipotecas basura. Ese chup�n debe ser arrancado, dicen. Pero cuidado con otros, advierten, que dan buenos frutos. Sin embargo, hay otros que creemos que el actual frenazo de la econom�a deber�a ser visto como una verdadera oportunidad de sanear un �rbol al que el abandono ha debilitado, al que le han ido creciendo demasiadas chupones sobre su tronco y sus ra�ces como para deformarlo y mermar su productividad. Obama tiene por delante la oportunidad de coger las tijeras y cortar de ra�z las ramas que le han crecido de forma aleatoria sangrando a las sanas y a las realmente importantes y productivas en beneficio propio. Pero lo que haga Obama est� por ver. Mientras tanto, en Espa�a tenemos un problema similar, aunque m�s identificado. Los chupones de nuestros olivos, m�s conocidos como promotores inmobiliarios, han crecido tanto estos �ltimos a�os que se consideran a s� mismos el tronco del �rbol. Argumentan que son ellos los que dan los frutos y piden por tanto m�s riego y abono. Pero les aseguro que el fruto del chup�n es siempre de peor calidad. Adem�s, un exceso de chupones reparte tanto la limitada savia que puede acabar por matar al �rbol y con �l al propio chup�n. Pero tampoco se puede convencer a un chup�n mediante estos argumentos (el chup�n es lo que es), as� que es una labor que le corresponde, mal que pese a los neoliberales, atajar al estado. Tengo la impresi�n de que Zapatero tiene desde hace tiempo sus tijeras en la mano; mira el olivo mientras se rasca el cogote, dubitativo. En el fondo, y es l�gico, tiene miedo de perder las olivas que dan estos nuevos troncos. Y es que han cogido tanta fuerza que el resto del �rbol (cuyo tronco principal se ha perdido bajo estos matorrales) ha dejado de ser productivo: As� que no sabe por d�nde empezar. De momento se limita a cortar ramas peque�itas con la ayuda de Solbes, mientras levanta la cabeza constantemente hacia el olivar de Obama, ansioso de que este tome posesi�n y ver qu� hace entonces. Veremos si se atreven, porque es un trabajo farragoso e ingrato: los chupones se enredan entre s�, pinchan y ara�an cuando te acercas, y los m�s gordos, al ser cortados, pueden caerte incluso sobre la cabeza y lastimarte. Y lo que es peor: los beneficios de un �rbol saneado tardan tiempo en reflejarse (a veces demasiado para la vida �til de un pol�tico). Desde mi experiencia, s�lo les puedo dar un consejo a ambos: Si de verdad quieren hacer las cosas bien, no les va a bastar con unas tijeras; que se armen de una buena moto sierra....

Buenos tiempos

30 Oct 2008 06:15:09 pm GMT +1

[imgl]http://economiadeletras.com/imagenes/brindis2.jpg[/imgl] Al menos, para los economistas. Durante a�os, los de nuestra cala�a nos hab�amos habituado a permanecer ocultos en nuestras madrigueras, a esconder nuestro rostro tras un ordenador, a encogernos de hombros y fingir en las reuniones,y a acreditar, cuando hemos sido descubiertos, la inutilidad y nula vocaci�n de nuestros estudios. �Pues yo soy m�dico. �No me digas. Yo, ingeniero de caminos, �Y t�? �Bueno�yo� trabajo en un banco. �� El silencio recorr�a la conversaci�n, las miradas ca�an al suelo y la situaci�n exig�a una disculpa inmediata que, lejos de enterrar la sospecha, certificaba nuestra incapacidad y fracaso social. �No es culpa m�a, entendedlo. A m� lo que realmente me gustaba era la arquitectura. �El que vale, vale; y el que no a empresariales� ha sido chanza continuada desde los a�os de la facultad. Sin embargo, la situaci�n ha cambiado. La mal llamada crisis ha sacado a los economistas de sus escondrijos: Hoy frecuentan a todas horas programas televisivos de audiencia, se les cede un asiento en los caf�s, se les invita a escribir en los peri�dicos; incluso, a hacer blogs. �Os pasa como a los m�dicos; solo se acuerdan de nosotros cuando llega la enfermedad. ��Ahora te pones condescendiente? Aparta esa mano de mi hombro. En los bares se sigue la evoluci�n del mercado interbancario con el mismo fervor que la Champion League, y el tabernero esconde bajo la barra un ejemplar de El Expansi�n mientras asegura a los parroquianos que el Banco Central Europeo deber�a bajar los tipos de inter�s. Y lo hace con la misma convicci�n con la que ayer insultaba a Schuster por no sustituir a Ra�l. Pero la realidad es que pocos asuntos tienen en nuestra vida presencia tan manifiesta como la econom�a. Trabajamos porque queremos cosas. Se nos paga, y continuamente estamos obligados a tomar decisiones con respecto al dinero: Ahorrar, gastar, invertir...Toca votar y los pol�ticos nos hablan de d�ficit p�blico, inflaci�n, comercio exterior, impuestos, balanza de pagos, y se nos conmina a decidir, bajo amenaza de nuestros empleos, con unos supuestos la mayor�a de las veces dicot�micos: �La inflaci�n es mala�; �el d�ficit p�blico es malo, pero el comercio exterior es bueno��. Y, sin embargo, �Es eso siempre cierto? �Es, por ejemplo, siempre mala la inflaci�n? �La inflaci�n es como la fiebre. Adem�s, quer�a aprovechar para decir que la econom�a es como la medicina: las enfermedades se gestan en periodo de salud. �S�, vale, d�jalo. Mira: un paciente. Por all�. Corre, que se escapa. Es cierto que la econom�a dista mucho de ser una ciencia exacta. Impregnada de relativismo, se acerca m�s a la filosof�a o a las teor�as del caos: Cualquier decisi�n sobre pol�tica econ�mica deviene en efectos absolutamente imprevisibles. Reconozc�moslo: El economista es un tipo que juega a hacer quinielas. Sin embargo, eso no quita que los fundamentos econ�micos principales sigan hoy vigentes, y que de alguna forma sea �til su conocimiento a la hora de tomar nuestras peque�as decisiones diarias y de comprender algo mejor la realidad que nos rodea. Por qu� las cosas pasan de esta manera y no de otra. [b]Econom�a de letras[/b] nace con ese humilde prop�sito: Desmenuzar la econom�a, la actualidad y sus fundamentos, ofrecer cierto punto de vista sobre esas decisiones que sobrevuelan sobre nuestras cabezas de una forma did�ctica y entretenida: Ya veremos c�mo sale. De momento, [b]sed bienvenidos[/b]. �Por cierto, �D�nde se ha metido el ingeniero de caminos? ��Qui�n? �El del principio. �Ten�a que ir a sellar la cartilla del INEM. �Ya me parec�a a m�....